（二）央行结构性扩表我国央行资产负债表规模的增、过去减并不严格反映货币政策的宽松或收紧，过去随着总量性宽松工具如降准的使用频率降低，结构性调控为主导的政策思路下，央行增加结构性工具的使用，央行资产负债表扩张的速率或有加快。

鲍威尔重申货币政策是限制性的，时尚生认为货币紧缩在施加经济压力，美国的经济实力让美联储的政策有灵活性。同时，过去自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。

强调联储有时间根据未来的数据做出利率决策，时尚生再度暗示不急于降息2021年12月，过去四家试点机构首批养老理财产品成功发售。首批四只养老理财产品都是5年期封闭型产品，时尚生采取固收+策略以绝对收益为导向，时尚生设置收益平滑基金，具备认购起点低、分红稳定及允许提前赎回等特点，养老属性突出。

在企业生命周期的不同阶段，过去其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，过去在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。但需兼顾海外环境，时尚生若美联储紧缩强度大，也会经由汇率、国际收支，对我国国内宽松节奏形成掣肘。

六、过去数字金融：把握未来大机遇数字金融依托于我国数字经济的高速发展。

根据人社部数据，时尚生截至2022年末，个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。值得注意的是，过去2019年我国移动端支付笔数首次超过网上支付，过去至2022年，移动端支付笔数是网络端的约1.6倍，但从支付金额来看，前者仅是后者的19.8%，网络支付的单笔金额仍显著高于移动端。

2020年一季度，时尚生央行在MPA考核体系中提高了小微、民营企业融资和制造业融资的考核权重。（一）推动科技型企业贷款保持较快增速间接融资方面，过去首先，央行结构性货币政策工具定向支持。

五、时尚生养老金融：时尚生健全体系养老金融主要涉及拓宽养老服务机构的融资渠道、丰富相关金融产品服务供给、提供养老财务规划与资金管理等，重点支持养老机构运营、居家社区养老体系建设、老年产品制造企业等。（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，过去我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。