但在持续高利率环境下，增强F再主要发达经济体面临潜在的流动性危机和信用风险，增强F再可能对全球经济产生溢出效应，例如2023年初硅谷银行破产引发的美国一系列银行倒闭。

2023年核心CPI创41年来新高，策略正在摆脱长期通缩的局面。一方面，上新一旦财政刺激退坡超预期，可能导致美国经济明显放缓。

在高利率冲击下，补齐普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。受新冠疫情影响，谱成全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。日本居民的消费意愿也得到了提振：公募共识日本消费信心指数从2023年1月的31，快速上升至2024年1月的38。

美国方面，增强F再就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。美国房地产价格不断创新高，策略自2020年初至今，Case-Shiller20城房价指数涨幅已超过45%。

上新挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，补齐试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。谱成美国抵押贷款利率自2022年初以来已经翻了一番。

以美日为代表的发达经济体资产价格大涨，公募共识激发了财富效应。增强F再挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

但在持续高利率环境下，策略主要发达经济体面临潜在的流动性危机和信用风险，策略可能对全球经济产生溢出效应，例如2023年初硅谷银行破产引发的美国一系列银行倒闭。新冠疫情后美国政府向居民部门实施大规模转移支付，上新居民形成大量超额储蓄。